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    【FXCM福匯】美日兩國利差擴大 再度驅動美日上揚
    機構 | FXCM福匯 2018-04-26 17:19:16 946
    作者:黃錦斌
    日期:2018年4月26日
     
    回顧近期的美元兌日元走勢,價格從3月25日的低位104.57扶搖直上,最高上漲至109.46,短短二十幾個交易日漲幅就超過了4.6%,可見美日漲勢犀利。除了避險情緒的消退和日本央行行長黑田東彥的鴿派言論等顯而易見的原因推動外,通過筆者的長期觀察研判,發現美日這一波上漲的驅動因素很大一部分可能是源于兩國長期端國債收益率差額的進一步擴大,加劇了此番美日價格的上揚。
    首先,我們回顧一下筆者在3月29日所做的折線圖(如下圖片1,備注淺藍色代表美國10年期國債收益率;橙色代表美元兌日元匯率;紅色代表美元指數),之所以沒有添加日本10年期國債收益率折線,是基于日本央行在2016年9月21日施行“國債收益率控制(YYC)”措施后,日本長期端國債收益率的波動率較小且基本維持在零利率水平附近。因此,對于美日兩國的10年期國債收益率之差,我們只需關注美國的10年期國債收益率的變動即可。通過對下圖仔細的研讀,我們發現以往從2016年9月以來美日的走勢與美國10年期國債收益率保持著高度正相關的關系,但在2017年12月后卻呈現出高度負相關的走勢,即美國10年期國債收益率拉升,美元兌日元卻持續走低,這種反常情形一直持續至今年第一季度。

    (圖片1創自:tradingview.com,過往表現對未來結果并無指示作用)
    但是到了第二季度初(即4月份初),我們發現原來的長期利差驅動因素貌似又再次回歸,正如下圖2的所示。伴隨著美國10年期國債收益率近期的持續拉升并且突破3%重大關口,美日兩國的國債收益率之差也持續擴大,反應到美元兌日元匯率上則是大幅度的上揚。

    (圖片2創自:investing.com,過往表現對未來結果并無指示作用)
    正如日本財政大臣麻生太郎在3月29日公開所言:“歷史上看,如果美日國債收益率利差擴大至3個百分點,美元/日元總是呈現上漲趨勢。”

    (圖片來源:百度)
    從美元兌日元日線級別K線圖上分析,可以發現在美元兌日元成功突破107.830這一支撐/阻力轉換區后,美日的上漲斜率明顯加大,表明多方勢能持續加強。伴隨著STO指標【經過優化處理,原參數改為65,22,5】所示,STO從超賣區域20下方重新站上20上方,暗示賣方力量持續減弱而買方力量逐步增強,買盤逐步增多。下一步美元兌日元有望再次沖擊由去年11月以來的下降趨勢線附近,同時也是上面水平阻力線110.22價格附近。此外投資者還需重點關注本周五早上11點左右公布的日本央行利率決議,貨幣政策聲明和下午2點召開的日本央行新聞發布會。若日本央行發出有可能或有充足信心提前退出QQE政策,則有可能讓美日承壓,重新測試107.830重要支撐關口。

    (過往表現對未來結果并無指示作用)
     
    本文所含評論、新聞、研究、分析、價格及其他資料只能視作一般市場資訊,僅為協助讀者了解市場形勢而提供,并不構成投資建議。 FXCM (“福匯”)已采取合理措施確保資料的準確性,但不能保證資料的精確度,及可隨時更改而毋須作出通知。福匯不會為直接或間接使用或依賴此等資料而可能引致的任何虧損或損失(包括但不限于任何盈利的損失)負責。
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